Cet article modélise les différentes composantes de la distribution des rendements qui sont supposés être régis par un processus latent de nouvelles. La variance conditionnelle des rendements est une combinaison de sauts et de composantes qui varient continûment. Ce mélange permet de capter les grands changements occasionnels de prix qui sont dus à l'impact des nouvelles, telles que des surprises dans les revenus d'une compagnie, aussi bien que des changements plus lisses des prix qui peuvent résulter de transactions de liquidité ou de transactions stratégiques au fur et à mesure que l'information est disséminée. À la différence des modèles classique de sauts SV, les réalisations précédentes des sauts et des innovations normales peuvent intervenir asymétriquement dans la volatilité espérée. Il s'agit d'une nouvelle source d'asymétrie qui améliore les prévisions de volatilité, en particulier après de grands mouvements tels que le crash de 87. Un processus de Poisson hétérogène régit la probabilité des sauts et est représenté par un paramètre d'intensité conditionnelle qui varie dans le temps. Le modèle est appliqué aux rendements de différentes compagnies et à trois indices. Nous montrons ainsi empiriquement l'impact et les effets de rétroaction des sauts par rapport aux innovations normales, les effets de leviers simultanés et décalés, la dynamique de série temporelle du groupement des sauts, et l'importance de modéliser la dynamique des sauts dans les périodes de volatilité élevée.